年尾行情，还会涨吗？

“时光流转寻常事，世故惊心感慨多。一岁休祥在云气，今朝云气果如何。” 转眼间一年又到尾声，随着冬至的到来，阳气逐渐回升，万物复苏，生命开始焕发新的活力，在这里预祝大家节日快乐，钢铁行业进入淡季，那么接下来还有机会吗.........

国际上，本周国外主要是老特面试下一任央行行长，两人深入讨论了劳动力市场以及如何刺激就业增长。此次面试在官邸举行，并在周三晚间就经济问题发表全国讲话前不久结束。官员们表示，贝莱德集团的里克·里德尔将于今年最后一周在海湖庄园接受面试。他们还表示，美鲍曼已不再是该职位的候选人。国内，本周主要是反内卷和扩内需等相关消息的炒作，海南封关一度也被资本市场炒作，但相较于上周消息量已经有所下降，但临近跨年宏观预期依然很强。整体上，宏观政策月初清淡中旬较为密集，到月底会再次热闹起来，不易过度悲观。

本周数据，铁水产量下滑，五大材继续减产，但减产速度有所放缓，其中螺纹增产而热轧快速减产；钢材总库存加速，社库去化速度比厂库更快；由于近期温度及资金表现尚可，螺纹需求环比修复，但热轧需求加速下滑。近期高炉利润有所修复，预计下周铁水产量可能有所复产；近期煤矿受环保因素影响供应可能收缩，钢厂也存在补库预期，pb粉结构性短缺，钢材成本存在支撑；尽管建材需求季节性下滑，但制造业需求仍有支撑，受钢铁产品实施出口许可证管理影响，短期出口延续高位，钢价因原料补库影响呈现震荡偏强的走势，但受季节性影响，表现弱于11月。继续关注宏观消息对盘面的影响。后续继续关注煤矿安全检查情况，海外关税及国内宏观、产业政策。注意到近期市场“反内卷”情绪有所上升，前期跌幅较大的商品近日均出现了反弹，焦煤本身波动较大，反弹亦较为明显。

原料市场，供应方面，受年度生产任务完成和井下等原因产量缩减态势显著，元旦前产量仍将呈下降趋势。进口端，近期蒙煤进口处于冲量阶段，甘其毛都口岸蒙煤通关量维持在高位。需求方面，终端钢厂利润承压，铁水持续减产。上周焦炭二轮降价落地，且有三轮提降预期。因入炉煤成本下行，即期焦化利润修复。库存方面，终端主动控制原料采购节奏，上游矿山库存有小幅累库。但中央经济工作会议释放多个重要信息，深入整治“内卷式”竞争、着力稳定房地产市场，宏观预期及产业补库或带动盘面反弹。铁矿市场，铁矿石虽然累库但价格表现强势，综合来看铁矿石买入情绪仍高，但现货价格缺乏向上驱动，考虑期货端提前修复估值预期，存在下跌可能，但做空不确定较高。

本周的产业数据也较好，五大材去库总量达到37万吨，比上周还多5万吨，铁水继续快速下降，目前铁水总量已经来到了226万吨附近；整体上，距离我们预期的225万吨以下的铁水量越来越近，产业支撑有望再次出现，随着年关临近，当下正是用钢的淡季，部分地区出货难问题始终存在，加上今年春节假期来得晚，冬储炒作会明显后移，所以影响因素会复杂化，但是铁水数据继续下降，本身就意味着供应端有继续收缩预期，一旦后期铁水回落到255万吨以下就能形成新的产业驱动力，临近年尾宏观炒作预期增强，当下产业矛盾不明显，宏观消息的影响比重较高。

综合来看，去库延续去化，甚至超出预期，另外铁水产量快速下滑，产量如果能够率先下探到225万吨铁水日产量以下那产业端矛盾会出现逆转，真正的支撑就会到来，下周重点关注3080附近的支撑情况，低估值区域的回落是补货机会，预计下周整体略偏强一些。